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昨日央行以利率招标方式开展了380亿元14天期逆回购操作，为春节后首次通过该工具放流动性，中标利率为4.1%，持平于上一次操作。据信息时报记者统计，昨日共有1250亿元的逆回购到期，因此相当于实际净回笼资金870亿元。再加上2月24日共有550亿元的逆回购到期，由此，本周央行净回笼资金为1420亿元，结束了春节前连续净投放的态势。此外，由于2月25日和26日还有共1000亿元的国库定存到期，也会起到收紧流动性的作用。
节前连续四周净投放
春节前为对冲外汇占款减少和保障春节流动性供应，央行曾连续四周通过公开市场逆回购操作净投放资金，四周累计实现净投放4000亿元。与此同时，央行还曾通过国库定存招标、增量续作中期借贷便利（MLF）、使用短期流动性调节工具（SLO）、全国推广常备借贷便利（SLF）、调降存款准备金率等政策手段释放流动性以稳定节前利率平稳。在央行节前大力放水的背景下，市场利率仍然出现了大幅上扬。春节假期前一天，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种达到了3.4%的高位，7天期升至4.7%，其余各品种利率也均有不同程度抬升。
银行间回购利率小幅回落
到了春节后，央行结束了春节前连续净投放的态势，但银行间货币市场主流资金利率已经有所下降，市场资金面开始回归正常。截至2月26日，节后隔夜Shibor已经累计下跌了10.2个基点；7天期Shibor累计下跌了3.2个基点；其余品种利率目前变化并不大。不过总体来看，目前为止货币市场利率回落幅度较为有限，所有品种利率均处在较高位。
一国有大行金融研究部主管刘先生表示，银行间回购利率虽然小幅回落，但由于25日是存款准备金例行调整日，26日又有1250亿元央行逆回购到期，且商业银行很快面临月末考核，因而银行间流动性还是有些偏紧，短期资金面持续承压。
流动性3月才会好转
“一般来说，央行春节后在公开市场暂停逆回购的概率很大，央行在春节前投放、节后回笼资金也符合惯例。但从目前情况来看，央行节后恢复开展逆回购交易，可能是考虑到短期流动性仍较紧张。”刘先生表示，总体而言，月末前资金面有望延续紧平衡状态，而随着现金回流规模逐渐增大，整体流动性可能要到3月份才会得到实质性好转。
对此，渤海证券分析师周喜则认为，虽然春节前央行公开市场操作的意外缺席令货币市场利率陡然升高，但是本周央行公开市场操作重归投放，加之春节后的现金回流，货币市场的供给环境有望改善。
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